智通财经APP获悉，华金证券发布研报称，字据Counterpoint数据开云体育，2024年第二季度环球蜂窝物联网模块出货量同比增长11%，环比增长6%，增长主如果由中国和印度的需求鞭策。5GRedCap的商用将从老本端和需求端进一步刺激物联网市集的总体需求。老本端，由于5GRedCap是剪裁版的5G，因此比较传统5G模组具有更高的性价比。需求端，5GRedCap典型期骗场景包括5GCPE、视频监控、车载期骗、电力物联网、可衣着拓荒等，跟着模组价钱的下探将进一步带动需求的增长造成物联网市集发展的正轮回。

华金证券主要不雅点如下：

营收同比/环比向好，行业需求迟滞耕作

前三季度，移远通讯营收132.46亿元，同比增长32.9%，净利润3.47亿元；广和通前三季度营收62.17亿元，同比增长5.12%，净利润6.57亿元；好意思格智能前三季度营收21.82亿元，同比增长39.9%，净利润9050万。以好意思格智能为例，公司一季度营收5.74亿元，二季度营收7.32亿元，三季度营收8.76亿元，每季度营收呈高潮趋势，公司旧年第三季度罢了营收5.37亿元，本年同比旧年同时，单季度增长63%。

华金证券以为，需求端市集的迟滞复苏是组成行业公司营收迟滞上升的主要原因。通讯模组市集主要采集在车载通讯、笔电、POS机、物联网等规模。字据Counterpoint数据，2024年第二季度环球蜂窝物联网模块出货量同比增长11%，环比增长6%，增长主如果由中国和印度的需求鞭策。其中中国的强盛增长主如果由于POS推广以及汽车和财富追踪期骗。

5GRedCap商用在即，芯片/模组厂商推坐褥物迭代

5GRedCap全称5GNRReducedCapability，通过削减拓荒的能力，缩小末端的复杂度，以达到缩小老本、功耗以及袖珍化的目的，使5G末端不错以更低的老本提供介于在eMBB，mMTC和URLLC场景之间的期骗需乞降作事。华金证券以为，5GRedCap的商用将从老本端和需求端进一步刺激物联网市集的总体需求。老本端，由于5GRedCap是剪裁版的5G，因此比较传统5G模组具有更高的性价比。需求端，5GRedCap典型期骗场景包括5GCPE、视频监控、车载期骗、电力物联网、可衣着拓荒等，跟着模组价钱的下探将进一步带动需求的增长造成物联网市集发展的正轮回。

当今芯片/模组厂商在加快迭代，翱捷科技走漏，ASR1903已完成近百个地区场测，并在本年二季度末见效通过中国移动的芯片认证，参加可商用状况，这标识着翱捷科技成为可当先推出量产级5GRedCap芯片的少数企业之一。移远通讯走漏，RG255AA系列模组相沿5GNR稀零组网(SA)和LTECat4双模通讯，具有高性能高集成度、低功耗、小尺寸、高性价比等上风，尤其适用于初学级移动宽带、智能电网、工业自动化、AR/VR智能可衣着拓荒等场景。当今，RG255AA系列正处于工程样品阶段。

传统模组向智能化/高算力拓展，端侧AI驱动算力模组放量

字据Counterpoint数据，镶嵌式AI蜂窝模组在2023年占蜂窝物联网模组总出货量的6%，戒指2030年，复合年增长率将达到35%。基础蜂窝模组仅包含基带或芯片组，主要为物联网拓荒提供发送和汲取数据的伙同。智能模组，具有CPU和GPU以及通讯基带，主要侧重于数传和基本数据科罚。算力模组集成了CPU、GPU、NPU、TPU等先进科罚器，梗概配有专用的AI引擎，具备高算力能力。

端侧AI始于云作事器、无东谈主机、工业视觉检测等场景，当今迟滞扩展到AI零卖、VR眼镜、AI-box、数字东谈主、工业网关、无线安防等新的规模，高性能算力模组可自傲驾驶员动作检测，车谈车距说明，交通标识及行东谈主、阻截物识别的算力条件，不错忘形L2级自动驾驶芯片。当今，已有多家头部模组公司推出此类模组产物，竞逐算力模组市集。好意思格智能的高算力模组产物可提供1.4TOPS到近48TOPS的AI算力区间，其中高算力模组产物仍是不错启动访佛于StableDiffusion、Llama2等复杂大模子。

提倡原谅见解

翱捷科技-U(688220.SH)、恒玄科技(688608.SH)、乐鑫科技(688018.SH)、芯海科技(688595.SH)、移远通讯(603236.SH)、广和通(300638.SZ)、好意思格智能(002881.SZ)、日海智能(002313.SZ)、有方科技(688159.SH)。

风险领导

5GRedCap落地节律不足预期，市集需求开释节律不足预期，老本竞争加重。

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