高盛集团对冲基金业务利用Tony Pasquariello在一份最新讲明中指出，尽管市集部分边界已出现过热迹象，但投资者不应与现时的牛市趋势抵挡。

Pasquariello承认，现时市集的一些方针正靠拢“红线区”。他不雅察到，某些高速增长的板块已呈“垂直高潮”态势，同期主不雅型投资者运行追高，期权市集上看涨期权的需求激增。此外，他提醒，季度性期权到期时常会为短期市集行情火上浇油，但也可能在之后激勉还调的“宿醉”效应。

但与此同期，市集存在更苍劲的看涨情理。Pasquariello强调，好意思联储已明确清晰，设想在经济加快的配景下进行一系列降息，股票市集通晓也曾嗅到了这一积极信号。看涨叙事并未因上周的好意思联储会议而动摇，反而鼓舞周期股相对小心股的走势再蜕变高。与此同期，好意思国科技股抓续开释利好，举例英特尔股价飙升23%，谷歌市值也加入了3万亿好意思元俱乐部。

详细来看，Pasquariello的最终论断是“既不逆势抵挡，也不盲目追高”。他坦言，我方并不可爱当下的仓位建设和战术性风险答复，并建议领受“负牵累的看涨”策略。但他同期承认，往日几周的市集贯通诠释，这种严慎可能不够激进，因为这“一直是一个‘不负牵累的看涨’就能获赢得报的市集”。2009年3月6日，尺度普尔500指数收于666点，而6000多天后，该指数于本周五收于6664点。

尽管市集连蜕变高，但多个维度的投资者时势方针走漏，市集的乐不雅时势远未达到狂热过程，这清晰着后续仍有资金入场的空间。据高盛的Rich Privorotsky分析，臆度个东谈主投资者时势的AAII牛熊方针当今处于零值隔邻，远未涉及+20的极点乐不雅区间。同期，NAAIM来回员敞口拜访自夏令以来抓续横盘，而CNN的惶恐与方案指数也仅为61，均谈不上“尽头茂密”。

高盛本身的主要经纪业务数据走漏，基本面投资者的总敞口虽有所栽培，但净敞口仍然受限。这标明对冲基金诚然在积极来回以获取beta和alpha收益，但在追高方面仍贯通出徬徨。分析以为，9月份的市集干线是投资者们慢慢摄取了“金发小姐”式的经济叙事。论断是，诚然市集上的多头仓位比几周前有所增多，但“很少有东谈主过度冒险”，这意味着市集仍有吸纳新资金的才气。

苍劲的看涨趋势背后，是来自好意思联储战术和好意思国亏损基本面的双重撑抓。Pasquariello独专指出，历史劝诫标明，当好意思联储在经济增速回升的配景下跌息时，对股市是极为成心的。现时的市集正处于这种隐讳的成心环境中。

与此同期，好意思国亏损者的韧性组成了经济的坚实基础。高盛近期举办的零卖业和科技业大会传递出一个明服气号：好意思国亏损依然坚挺。尽管Pas-quariello对低收入家庭的气象感到担忧，但与总亏损密切关系的好意思国企业CEO们多量以为，贸易活动保抓健康，这与周二公布的零卖销售数据相符。

关于市集广度的争论，Pasquariello以为当今无需过度担忧。他将这场诡辩比作体育电台的脱口秀——每个东谈主都有利害不雅点，但好多东谈主最终都会被诠释是错的。诚然一些方针（如标普500等权重指数对比、个股创52周新高比例等）走漏市集广度依然狭小，但一个无法冷落的事实是，大家行业分类尺度（GICS）下的一都11个一级行业本年迄今的总答复均为刚巧。

此外，成本市集的活跃与科技蜕变密切关系。他以为，本年将被难忘为“完了蜕变的设施发生阶跃式变化”的一年，机器东谈主、自动驾驶、无东谈主机、量子狡计和卫星等热门边界的进展显赫。这种蜕变波浪不仅为个股提供了高潮能源，也让9月份的成本市集从头活跃起来，这关于各种投资者而言都是一个好讯息。

市集的结构和投资者的用具箱也在发生潜入变化。一个引东谈主注宗旨数据是，系统性来回期权的ETF钞票贬责边界（AUM）在五年内从120亿好意思元飙升至1700亿好意思元。Pasquariello以为这关于来回生态系统是一个积极动态，举例，它为作念市商提供了饱和的短期gamma供应。

在另类钞票方面欧洲杯体育，Pasquariello提议了两个值得珍视的趋势。领先，淌若大家政府债券在避险环境中的“保障价值”连接下跌，这只会驱使更多成本流入黄金。其次，去中心化金融（DeFi）与传统金融正在加快和会，如今实在通盘的市集总结都会将比特币（BTC）的价钱走势与股票、债券、货币和大批商品比肩盘考，走漏出数字钞票的日益主流化。